مزايا وعيوب الاحتفاظ بالربح
الربح المحتفظ به هو ربح ما بعد الضريبة للشركة بعد دفع الأرباح. المفهوم نفسه واضح. لكن تحديد مزايا وعيوب الأرباح المحتجزة هو أكثر قليلاً من المشاركة. وبناءً على ظروف عمل معين وعلاقة ذلك العمل بالاقتصاد الحالي ، يمكن اعتبار الربح المحتفظ به مفيدًا - لتمويل أنشطة النمو والتوسع ، على سبيل المثال - أو الاستخدام غير الفعال لرأس المال.
ما هو "الربح المحتفظ به؟"
يتم استخدام الأرباح الناتجة من العمليات بعدة طرق - واحدة إلزامية لكن الأخرى ليست كذلك. الاستخدام الأساسي الإلزامي للربح لأي شركة C هو دفع ضرائب الشركات. ومن هذه النقطة ، تستطيع الشركة دفع بعض أو كل الأرباح في شكل توزيعات أرباح للمساهمين. بدلا من ذلك ، يمكن للشركة الاحتفاظ بأرباح ما بعد الضريبة على دفاتر الشركات كأرباح محتجزة .
مزايا الاحتفاظ عالية الربح
التفسير الكلاسيكي لمزايا الربح العالي المحتفظ به هو أنها:
- زيادة قيمة الأسهم
- ضمان استقرار الشركات
- توفير الأموال للبحث والتوسع دون زيادة ديون الشركات
عندما يتم الإحتفاظ بالأرباح ، فإنها تضيف إلى الميزانية العمومية للشركة ، والتي ، بطبيعة الحال ، تزيد من حقوق المساهمين ، وبالتالي زيادة قيمة الأسهم. وتوفر الزيادات من هذا النوع زخما في أسعار الأسهم ، مما يؤدي بدوره إلى جذب المستثمرين ويمكن أن يدفع سعر السهم إلى الارتفاع. لو تم توزيع الأرباح على المساهمين ، فإنهم سيستفيدون من الأرباح ، لكن قيمة الشركة نفسها لن تزيد.
في مجال الأعمال من أي نوع ، فإن السيولة المتزايدة تضمن الاستقرار لأنها توفر الأموال لأي حالة طارئة قد تنشأ - وربما الأهم من ذلك - تجعل الشركة قادرة على البقاء على قيد الحياة في ظل تراجع الاقتصاد دون اقتراض الأموال ، والتعافي من مبادرة لم تكن مربحة.
والأهم من ذلك ، أن الأرباح المحتجزة هي مصدر لأموال بدون فوائد للبحث والابتكار والتوسع.
العيب الرئيسي للاحتفاظ عالية الربح: عدم الكفاءة
عيوب الاحتفاظ عالية الربح ليست واضحة جدا ، لكنها حقيقية. ولعل العيب الأكثر أهمية يتعلق بكفاءة: على وجه التحديد ، الاستخدام الأكثر كفاءة لموارد الشركة.
يعتبر مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بمثابة موقف موثوق لسوق الأسهم ككل. لأكثر من مائة عام ، كان متوسط الكسب في المؤشر أكثر قليلاً من 9 في المائة ، أو - وهو ما يمثل التضخم - حوالي 6.5 في المائة. وكما لاحظ أستاذ الاقتصاد مارك بيري في مقال عن أرباح الشركات على المدى الطويل ، فإن الربح الوسيط وهامش الربح ومكاسب سوق الأوراق المالية السنوية متساوية على "قوس تاريخي طويل".
عندما تفكر في هذا للحظة واحدة ، فإن ما ستدركه هو أن المتوسط العام للشركة يبلغ حوالي 9٪ (قبل التضخم) على أمواله. إذا كانت الفائدة المتاحة على الأموال المقترضة للمؤسسة أقل من 9 في المائة - وفي عام 2018 ، فإنها أقل بكثير - عندئذ تكون الشركة أفضل من اقتراض الأموال بمعدل منخفض نسبياً وباستخدام الأرباح المحتجزة لعمليات تحقق ربحًا عند معدل أعلى من سعر الفائدة السائد. على سبيل المثال ، إذا كانت الشركة تستطيع اقتراض الأموال بنسبة 5 في المائة ، والتي تحصل عندئذٍ على 9 في المائة عندما تستثمر في مشروعها ، فإن الاحتفاظ بالأموال في الشركة واستخدامها للنمو بدلاً من الاحتفاظ بها كأصل سائل هو أكثر كفاءة بكثير.
ومن العيوب الأخرى - وهذا هو الحفاظ على الأرباح بدلاً من توزيعها كأرباح الأسهم على المساهمين - أن أحد أهم الاعتبارات بالنسبة للعديد من المستثمرين عند شراء الأسهم هو تدفق أرباح الأسهم. عندما يتم الاحتفاظ بالأرباح بدلاً من توزيعها ، فحتى الشركات ذات الربحية العالية قد تكون أقل جاذبية للمشترين من الأسهم أكثر من الشركات المماثلة التي توزع الأرباح على المساهمين بسخاء.