ضبط معدل الخصم لأعلى إذا تم الحكم على المشروع بحدوث متوسط ​​مخاطرة أعلى

تستخدم الشركات تحليل التدفقات النقدية المخصومة لتحديد ما إذا كانت التدفقات النقدية المستقبلية التي تتوقع الحصول عليها من المشروع ستستحق الاستثمار المسبق المطلوب. يتمثل أحد العناصر الرئيسية في العملية في معدل الخصم - وهو السعر المستخدم لتحويل تلك التدفقات النقدية المستقبلية إلى "دولارات اليوم" بحيث يمكن مقارنتها بالتكاليف الأولية. معدلات الخصم تعتمد بشكل كبير على المخاطر. إذا كان المشروع أكثر خطورة من المتوسط ​​، فيجب تعديل معدل الخصم لأعلى.

تكلفة رأس المال

يجب أن يكون لدى كل شركة فكرة عن تكلفة رأس المال. هذا هو المبلغ الذي يكلف الشركة لاستخدام الأموال للمشاريع الرأسمالية مثل التوسعات أو إدخال المنتجات. إذا كنت تقترض 100000 دولار لإعادة تشكيل متجرك ، وكان المصرف يتقاضى فائدة بنسبة 7٪ ، فإن تكلفة رأس المال لهذا القرض تبلغ 7٪. إذا كنت تأخذ 100000 دولار من أموالك الخاصة - أو الأموال التي يتم جمعها من المستثمرين - وتستخدمها لإعادة تشكيلها ، فإن تكلفة رأس المال هي العائد الذي تتخلى عنه بعدم استخدام هذا المال على شيء آخر. إذا كان بإمكانك أن تستثمرها في سوق الأسهم بعائد سنوي يبلغ 8 في المائة ، فستكون تكلفة رأس المال 8 في المائة. في تحليل التدفق النقدي المخصوم ، يمكنك استخدام تكلفة رأس المال الخاصة بك كمعدل الخصم الخاص بك.

القيمة الحالية

لنفترض أنك حددت أن متوسط ​​تكلفة رأس المال - التكلفة الإجمالية لاستخدام الأموال من جميع المصادر - تبلغ 10 بالمائة. أنت تفكر في مشروع بتكلفة أولية تبلغ 100 دولار أمريكي والتي ستنتج ما يقدر بـ 60 دولارًا لكل عامين من العامين المقبلين. يمكنك تحويل هذه المبالغ إلى "قيمة حالية" أو دولارات اليوم ، باستخدام سعر الخصم الخاص بك وهو 10 في المائة. إن صيغة خصم التدفق النقدي هي: PV = CF / (1 + r) ^ t ، حيث القيمة "PV" الحالية ، "CF" هي التدفق النقدي ، "r" هو سعر الخصم ، و "t" هو الفاصل الزمني بالسنوات. القيمة الحالية للتدفقات النقدية للسنة القادمة هي: PV = $ 60 / (1.1) ^ 1 = $ 54.55. القيمة الحالية للتدفقات النقدية للسنة الثانية هي: PV = $ 60 / (1.1) ^ 2 = $ 49.59. مجموع القيمة الحالية هو 104.14 دولار. هذا أكثر من 100 دولار ، لذلك المشروع مربح.

ضبط التصاعدي

مع ارتفاع مخاطر المشروع ، كذلك تكلفة رأس المال. ذلك لأنه إذا كان الاستثمار يشكل مخاطر أكبر ، فيجب أن يقدم عائدًا أكبر لجعل المخاطر تستحق العناء. قد يسعد البنك الذي تتعامل معه أن يقرضك المال بنسبة 7 في المائة لإعادة تصميم متجرك الحالي ، على سبيل المثال ، ولكن إذا كنت تريد أن يتوسع المال في منطقة غير مثبتة ، فقد يطلب منك رفع سعر الفائدة لتعويضه عن الخطر المتمثل في تفشل ولن تتمكن من سداد القرض. عندما يتم الحكم على المشروع بأنه أكثر خطورة من المشاريع التي تتبعها عادة ، يجب أن يرتفع معدل الخصم الذي تستخدمه في حساباتك ذات القيمة الحالية أيضًا. في المشروع من المثال السابق ، لنفترض أنك استخدمت معدل خصم يبلغ 15 في المائة. إجمالي القيمة الحالية تنخفض إلى حوالي 97.54 دولار. هذا أقل من التكلفة الأولية التي تبلغ 100 دولار. بسبب المخاطر المضافة ، فإن المشروع لا يستحق الاستثمار.

تحديد سعر

عادةً ما يكون تحديد معدل الخصم الملائم حسب المخاطر للمشروع عبارة عن علم غير دقيق ، خاصة بالنسبة للشركات الصغيرة دون إجراءات رسمية لإدارة المخاطر. في الممارسة العملية ، فإن العديد من مديري الأعمال في الأساس "يتطلعون إليها" بناء على توقعاتهم وخبراتهم. قل تكلفة رأس المال للمشاريع ذات المخاطر المتوسطة 10 في المئة. إذا كنت ترى مشروعًا أقل خطورة ، فقد يصل معدل الخصم إلى 10.5 بالمائة أو 11 بالمائة. إذا كان الأمر أكثر خطورة ، فقد تصل إلى 16٪ أو أكثر. سيحبذ رجل الأعمال المحافظ سعر الخصم الأعلى ، لأن القيام بذلك أكثر احتمالاً لمنع مخاطر غير مقبولة.